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高成本与弱需求博弈 再生塑料市场未来竞争加剧

时间: 2024-08-11 12:54:35 |   作者: 组合围网

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  上半年再生塑料指数小涨后震荡下滑,虽下游需求恢复不佳,订单疲弱,但受到毛料高企且替代品与再生料价差较宽提振,再生塑料产品价格涨跌互现,但较年初涨跌幅度不大。展望下半年,供需仍是主要影响因素,下半年需求或有增加预期,供应端灵活调整开工负荷,控制产量增速,加之毛料底部支撑,预计多数再生产品初期或有上升空间,但伴随季节性规律,年末小幅回调概率提升。

  上半年再生塑料市场整体呈现小幅上涨后震荡下行态势,其走势与我们在《2023-2024年中国再生塑料行业年度报告》中的预测基本一致,多数产品上涨遇阻,走出小涨后缓慢下行或震荡窄盘态势。

  2024年上半年再生塑料指数运行的高点出现在3月初,指数收于848.61点,主要因为彼时是传统需求旺季,下游厂家订单支撑下,部分再生塑料产品在该阶段呈现上涨态势,拉高指数。之后因为需求没有到达预期,下游厂家接单有限,对再生料采买迟缓,价格难以受到支撑,加之部分产品新料持续低位运行,压低再生料上升空间。最低点出现在6月上旬,收于833.31点,彼时各再生塑料产品处于传统淡季,下游厂家订单匮乏,对再生料采买谨慎,需求疲软对再生料价格支撑力度偏弱。(见图1)

  2024年1-6月再生塑料指数均值为841.44点,较去年同期下滑3.58%;2024年上半年各月月均指数多数均低于2023年同月,2023年上半年已经是近几年走势相对疲弱的一年,2024年当前走势较2023年更弱,也再次反映出2024年走势疲弱程度。(见图2)

  具体到各再生产品,上半年走势不一,再生PC、再生PVC硬质破碎、再生高压颗粒走势持续平稳;再生PE粘膜颗粒、再生PS、再生PP、再生EPS、再生PA小幅上涨,涨幅在50-400元/吨不等;再生PET、再生PVC软质颗粒、再生ABS、再生低压则呈现小幅下滑态势,跌幅50-125元/吨不等。

  同比去年来看,再生PET、再生PE高压、再生PP、再生EPS、再生PS、再生PA、再生PC较去年有所上涨,涨幅在50-650元/吨不等;其余产品则较去年小幅下滑,跌幅在50-250元/吨不等。

  引起上半年再生塑料变化的因素大多分布在在供大于求、毛料成本高企及替代品与再生料价差持续位于合理区间等方面。

  进入2024年,多数产品下游厂家新订单不多,延续去年孱弱态势,开工率多低于去年同期,如再生PE下游吹膜、管道、再生PP塑编领域、注塑领域开工率不足五成;再生EPS下游板厂受房地产经济影响,建筑保温板厂市场需求复苏相对缓慢,对再生料采买不甚积极。

  而再生塑料生产方面,除北方农忙阶段部分再生厂家暂停开工外,多数时间段生产相对来说比较稳定,货源供应相较需求表现宽松。基于需求表现疲弱的现实,多数产品再生厂家也在积极调整开工节奏,多根据下游需求灵活排产,注重优先消化库存,控制库存累积速度,比如再生PE,据

  统计,1-6月再生PE产量为158.83万吨,相较去年同期减少21.33万吨,减幅11.84%。1-6月平均开工负荷26.07%,较去年同期降低3.61个百分点。

  基于供应略大于需求,供需关系在追求相对平衡的过程中,因此多数再生产品在上半年表现出一定韧性,价格变化幅度有限。

  新料,即原生料,作为再生优质料的替代产品,多数时间对多数再生料(不含PCR塑料)价格起到“天花板”指引作用,上半年多数产品新旧料价差拓宽对再生料起到较大支撑作用。

  再生通用料方面,上半年再生PE新旧料价差平均值为1459元/吨,处于合理价差区间(1000-1500元/吨)偏高水平,较去年同期上涨388元/吨。自4月中旬新旧料价差持续保持在偏宽价差区间内,对再生料优质料子形成支撑。

  再生PP方面表现也较突出,2024年PP新旧料价差均在合理区间,且呈现震荡拓宽趋势,尤其在6月份已超出合理区间,几乎全月价差在1500元/吨以上,为近七年以来的高位水平。因此今年多数企业表示高端货源出货相对平稳,中低端货源交投承压明显。

  工程塑料方面亦是如此,一般来说再生PA新旧料合理价差在1500-2000元/吨,截至6月末,再生PA与新料的价差为1820元/吨,处于合理价差区间内,且较去年同期拓宽62.21%,利好再生料需求,对再生料售价起到支撑影响。

  综合来看,今年多数新料市场上涨与原油价格走高、宏观面多项政策出台等有关联,另外上涨道路艰难也与新料其自身供强需弱有关系,但整体而言新旧料价差拓展对再生料支撑力度增强。

  毛料对再生料形成支撑,如再生PE方面,虽水洗缠绕膜、平板膜一级膜价格重心低于去年同期,但年内呈现稳中上涨态势,主要是由于毛料回收缓慢,打包站货源不多,受成本支撑,低价惜售。截至6月底,上海地区水洗缠绕膜、平板膜一级膜主流成交4100-4200元/吨,较年初上涨2.47%。虽需求欠佳,但毛料持坚运行,因此年内再生PE颗粒多数时间售价坚挺。

  再生PET方面亦是如此,上半年毛瓶先涨后跌,毛料市场均价为3854元/吨,较去年同期上涨3.66%,但涨幅不及再生PET瓶片,因此毛利持续低位运行,清洗厂无意低价走货,毛瓶对瓶片起到某些特定的程度支撑。

  从上半年情况去看,再生塑料产品毛利均为正值,多数时间处于盈利状态,但利润水准差异性较大,两级分化现象突出。如再生PA上半年平均利润约在1272元/吨,别的产品基本都是微利运行,在100-300元/吨不等。再生PA虽然毛利较多,但其很难实现大量生产,据

  数据统计显示,1-6月产量约在50-60万吨;而微利运行的产品则不同,以再生PE为例,1-6月产量约在160万吨左右,虽然毛利微薄,但公司能够靠出货走量。

  从同比变化来看,2024年多数再生塑料产品毛利较前两年有小幅增加,这与今年各再生产品半年涨跌幅度偏有限有关,另外需求偏淡背景下,再生厂家灵活调整开工,保证毛利、控制产量增加也起到一定作用。

  同比变化中再生PE变化尤为突出,2023上半年颗粒、毛料均有降价,虽颗粒降幅远大于毛料降幅,但整体盈利较2022年有小幅增加。2024年上半年毛料价格均值在4059元/吨,远低于去年同期(4454元/吨),而再生PE颗粒则相对坚挺,较去年同期有小幅上涨,其他加工成本不变情况下,2024年毛利较2023年有较大幅度提升。

  展望下半年,影响再生塑料市场运行的因素将集中在宏观环境、供需基本面、毛料供需及价格变化、替代品走势及与再生料价差变化。

  宏观经济面,2024年全球经济充满“不确定性”,外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升,而国内的经济总体是呈结构性复苏状态,但仍有“有效需求不足”,“部分行业产能过剩”等的现实问题,具体到再生塑料方面,由于应用场景范围广泛,从民生用品到工业用品均有涉及,下半年经济结构性复苏态势仍需加大扩内需力度。

  需求方面,下半年多数再生塑料产品需求表现可谓跌宕起伏,三季度经历由淡季向旺季转换,在四季度也会面临由旺季再度转淡季。预计整体需求或不及去年同期,或略好于上半年。供应方面,基于今年行情,再生厂家或继续保持灵活运行态度,按单生产为主,部分厂家或考虑维护上下游供应链,供应端或保持小幅增量。

  毛料作为原材料继续对再生料形成支撑,支撑力度略有差异。再生PE、再生PP方面因为货源相对紧俏,加之上半年打包站盈利水微薄,或低价惜售,或捂盘操作,预计下半年或有小幅上升空间,对再生料形成强有力支撑。别的产品方面毛料货源一般,毛料厂家下半年会有小幅增加可能,厂家暂无降价打算,毛料作为价格形成的重要的因素,对再生料起到底部支撑作用。

  新料运行预计对再生料有某些特定的程度的提振作用。预计受到传统金九银十提振、节日效应,部分新料产品存在大型厂家装置检修计划等影响,下半年多数新料产品或呈现先涨后落行情,对再生塑料的走势的影响亦将呈现阶段式变化。

  整体而言,下半年国内经济结构性复苏背景下,需求恢复程度、速度将是影响再生市场的重要的条件。供需端来看,“金九银十”的传统需求旺季加持下加之各产品需求韧性仍在,预计需求大概率或呈现增加趋势,供应端预计仍将保持小幅增量,供过于求的现状或有所改善,但供应增量大于需求增量的现状或将维持。毛料作为底层支撑,对各再生料支撑仍将持续存在;替代品方面,多数新料或呈现涨后回落局面,对再生料的影响也将分阶段展开。

  多数再生产品将延续《2023-2024中国再生塑料市场年度报告》中关于下半年的趋势预测,多数再生塑料产品或涨后回落,多数产品高点落在9、10月份,低点出现在12月份,部分产品则因为二季度末价格处于偏低位置,预计低点位置或出现在7月或8月。

  风险提示:海外经济风险;原油等能源价格会出现超预期下跌;地缘风险;需求恢复没有到达预期,毛料供应量、价格变化或影响到再生料成本;新料行情变化将通过价差影响到再生市场。

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